A jövő szerdáig „váltott partnerekkel” csaknem ötven tárgyalást lebonyolító küldöttséget kedden fogadja Orbán Viktor miniszterelnök. Az ott elhangzó nyilatkozatok irányadók lehetnek, addig viszont a tárgyalásokról kiszivárgó fajsúlyos információ híján semmi sem zavarja meg a piacok lelkesedését.

Bár a befektetők már korábban, a tárgyalások feltételéül szabott jegybanktörvény-módosítás megtörténtekor beárazták az előrelépést, a forint a héten még rá tudott tenni egy lapáttal, s a hétfői 288-ról induló euróárfolyamot egészen a 283,6-es szintig tudta lenyomni. Péntek délben azonban gyors korrekció következett, amit a spanyol tőzsdére nehezedő eladói nyomás váltott ki, s ami végigsöpört a pénz- és tőkepiacokon, kétforintos euróerősödést hozva magával. Az euróárfolyam 286 forintnál zárta a hetet.

A piaci bizalom a heti állampapír-aukciókon is érződött. A keddi diszkontkincstárjegy-aukció fél éve nem látott érdeklődés mellett zajlott, az adósságkezelő a felkínált 45 milliárdos mennyiséget 15 milliárddal megtoldotta, miközben a három hónapos lejáratú papír átlaghozama az egy héttel ezelőtti 7,11 százalékról 6,89 százalékra mérséklődött. Csütörtökön a 12 hónapos diszkontkincstárjegyből adtak el 55 milliárd forint értékben, két és félszeres túljegyzés és a két héttel korábbi aukció 7,26 százalékáról 6,93 százalékra mérséklődő átlaghozam mellett. Hét százalék alatt utoljára tavaly novemberben járt a hozamszint.

Jobbágy Sándor, a CIB Bank elemzője a forintpiacon mutatkozó alacsony likviditásra s egy-két szereplő nagy tételű forintvásárlásaira hívta fel lapunk figyelmét. Emiatt a forintárfolyam volatilisan mozgott, kisebb üzletkötések is nagyobb elmozdulásokat válthattak ki a kurzusban. Szerinte éppen ezért óvatosan kell kezelni az országkockázatot leíró CDS-felár gyors javulását is. Egészen addig, míg az első, érdemi előrehaladást jelző hírek meg nem érkeznek a tárgyalásokról.

Gabler Gergely, az Equilor elemzője szerint az IMF-tárgyalódelegáció megérkezése fontos hangulati elem volt a piac számára, de a befektetők fantáziáját most inkább a hét százalékon álló alapkamat esetleges csökkenése mozgatta meg. A héttagú monetáris tanácsban három híve már van a kamatvágásnak, már csak az egyetlen, lapjait még fel nem fedő külsős tagot kell megnyerni ehhez. A kincstárjegy-aukciók sikerét, a hozamcsökkenést az magyarázza, hogy a piac már kezdi beárazni a kamatcsökkentést. Gabler szerint erre leghamarabb augusztusban kerülhet sor, és év végére akár 50-75 bázisponttal is mérséklődhet az irányadó ráta.

A költségvetési hiány alakulása miatti újabb aggályok és a várakozásokat messze felülmúló, 6,4 százalékos májusi bruttóbér-növekedés okozta inflációs hatás Gárgyán Eszter szerint óvatosságra intheti a jegybankot. Bár a Citibank vezető elemzője elképzelhetőnek tart egy 25 bázispontos csökkentést a monetáris tanács keddi ülésén, alapesetben azonban a kamattartás mellett teszi le a voksát. Úgy véli, a kamatvágásra akkor kerülhet sor, ha érdemi előrehaladás lesz az EU/IMF-tárgyalásokon. Ez pedig szeptember előtt igen valószínűtlennek látszik.