Leminősítés lehetőségére utaló negatívra rontotta az eddigi stabilról Németország lehetséges legjobb, "Aaa" szintű kormánykötvény-osztályzatának kilátását a Moody's Investors Service, az euróövezeti adósságválság "egyre bizonytalanabb" kimenetelére, a görög eurótagság megszűnésének megnövekedett rizikójára és más valutauniós tagállamok kényszerű külső megsegítésének ugyancsak növekvő kockázatára hivatkozva.

Viharos viszonyok – Angela Merkel egy EU-találkozóra érkezik

A Moody's – amely az európai és az amerikai piaci zárások után, hétfő éjjel Londonban jelentette be döntését – a nagy nemzetközi hitelminősítők közül elsőként adott negatív kilátást az euróövezeti adóskockázati megítélés szempontjából alapmércének tekintett német szuverén adósosztályzatra. 

Az elsőrendű, „AAA” kategóriába sorolt Németország meglehetősen rossz néven vette, hogy a világ legnagyobb hitelminősítője, az amerikai Moody's negatív kilátást fűzött adósi besorolása mellé. A pénzügyminisztérium közleményben utasította vissza az értékelést.

A német pénzügyminisztérium közleményben tudatta, hogy az euróövezeti adósságválság kockázatai régről ismertek, egyáltalán nem nevezhetőek „új nóvumnak”, ahogy azt a Moody's sugallja. Leszögezik, hogy Németországra eddig is és ezután is lehet számítani az euróövezetet megrázó adósságválság kezelésében, s hogy ez mennyire így van, és a befektetők mennyire díjazzák a német erőfeszítéseket, mi sem bizonyítja jobban, hogy a két éve lejáratú kincstárjegyek múlt csütörtöki aukcióján már negatív hozam alakult ki, jelezve, hogy a befektetők még a nyereséghez sem ragaszkodnak, ha az állampapír kibocsátója olyan megbízható adós, mint Németország.

Németország anyagi és gazdasági helyzete szilárd és rendezett - állapítja meg közleményében a helyi pénzügyminisztérium. Nem késlekedett a tegnap esti bejelentésre a válasszal Jean-Claude Juncker luxemburgi pénzügyminiszter sem, akit nemrég erősítettek meg az Eurogroup, azaz az euróövezeti pénzügyminiszterek tanácsának vezetői posztján. A spanyol tartományi csődök, valamint az euró/dollár árfolyam sokéves átlag alá süllyedése miatt fokozódó európai kockázatokat érzékelő Moody's ugyanis még két elsőrendű európai adóst, nevezetesen Luxemburgot és Hollandiát is a leminősítést valószínűsítő negatív kilátás alá vette. Juncker leszögezte, hogy az említett gazdaságok mindegyike szilárd talajon áll. Közleményében újfent hitet tett az euróövezet minden áron történő egyben tartása mellett. A hollandok azt közölték, hogy soha, semmilyen hitelminősítői lépésre nem reagálnak, s ehhez tartják is magukat.

A németeknek egyébiránt az sem tetszett, hogy a Moody's egyedül a rövid távú, valóban nem túl tetszetős kilátásokat vette figyelembe, azt viszont nem nézte, hogy a hosszú távú gazdasági stabilitás alapjainak lerakása mennyire előrehaladott stádiumban van. A Moody's lépésére az euró/dollár keresztárfolyam ezúttal nem reagált, a kurzus 1,2108-nél járt délelőtt.

A Moody's egyébként a döntéshez fűzött elemzésében az elsődleges indokok között kiemelte, hogy a jelenlegi gazdaságpolitikai keretek között egyre bizonytalanabbá válik az euróövezeti adósságválság kimenetele, emellett növekszik annak a valószínűsége, hogy Görögország távozik az euróövezetből, és a mostani kilátásrontástól érintett országok mind fogékonyabbak az ebből eredő kockázatokra.

A Moody's szerint még ha sikerül is elkerülni Görögország kiesését az euróövezetből, egyre valószínűbb, hogy más valutauniós tagállamok – főleg Spanyolország és Olaszország – nagyobb mértékű kollektív megsegítésére is szükség lesz. Ha az euróövezetet jelenlegi formájában fenn akarják tartani, akkor e kollektív segítség terhei várhatóan a magas besorolású eurógazdaságokra nehezednek majd a legnagyobb súllyal, tekintettel arra, hogy ezek az országok lennének képesek leginkább az ezzel járó költségek elviselésére.

A hitelminősítő közölte, hogy bár nem alapeseti előrejelzése Görögország távozása az euróövezetből, e fejlemény kockázata azonban most nagyobb, mint ahogy azt a cég az idei év elején feltételezte. A Moody's véleménye szerint Görögország kiesése a valutaunióból az euró egészére is érdemi fenyegetést jelentene, ugyanis ez sokkhatások láncolatát indítaná el az euróövezeti pénzügyi szektorban, amihez szuverén és bankszektorbeli likviditási feszültségek is társulnának, és ezt a folyamatot már csak "nagyon magas költségekkel" lehetne kordában tartani.

Ha ez nem sikerülne, annak következménye a valutaunió fokozatos lebomlása lenne – áll a hitelminősítő londoni elemzésében. A Moody's szerint Spanyolország és Olaszország makrogazdasági és finanszírozási környezetének romlása növelte annak kockázatát, hogy e két eurótagállam valamilyen külső támogatásra szorul. Az ezzel járó költségeket azonban jelzi, hogy csak a spanyol gazdaság és a spanyol államkötvénypiac hozzávetőleg kétszer akkora, mint a görög, a portugál és az ír gazdaság és államadósság-piac együtt.

A hitelminősítő közölte: Németország elvesztheti "Aaa" besorolási státusát, ha bármelyik eurótagállam elhagyná a valutauniót, mivel egy ilyen fejlemény várhatóan olyan sokkhatásokat és likviditási feszültségeket okozna, amely rendkívüli költségekkel terhelné a Németországhoz hasonló gazdag euróövezeti tagállamokat.

A Moody's szerint Németországot abban az esetben is leminősítés fenyegetné, ha elveszítené befektetői menedékstátusát, és ennek nyomán meredeken emelkednének adósság-refinanszírozási költségei.
Az euróövezet legalább részleges felbomlását más nagy londoni házak gyakorlatilag biztosra veszik.
Az egyik legnagyobb londoni gazdaságelemző és pénzügyi tanácsadó cég, a Capital Economics jelenleg érvényes előrejelzése például az, hogy Görögország még 2012 vége előtt kikerül a valutaunióból, és jövőre valószínűleg követi Portugália, sőt esetleg Írország is.

A Moody's a német, a holland és luxemburgi adósbesorolások kilátásának negatívra rontásával egy időben megerősítette Finnország stabil kilátású "Aaa" államadós-osztályzatát, a finn kormány nettó hitelezői pozíciójára, a maastrichti stabilitási előírásokat mindig szigorúan betartó, konzervatív költségvetési politikára, a viszonylag egészséges és belső piaci irányultságú bankrendszerre, valamint az euróövezetbe irányuló finn export alacsony – a teljes kiviteli érték nem egészen 33 százalékának megfelelő – arányára hivatkozva.