A JP Morgan bankcsoport londoni befektetési részlegének elemzőstábja a múlt héten tett tájékozódó látogatást Budapesten, ahol találkozott magas rangú kormánytisztviselőkkel, a Magyar Nemzeti Bank (MNB) és a Nemzetközi Valutaalap (IMF) képviselőivel, valamint helyi befektetési alapkezelőkkel és magánszektorbeli közgazdászokkal.
A látogatásról befektetőknek összeállított, Londonban kedden ismertetett beszámolójukban a JP Morgan szakértői közölték: azok a kormányilletékesek, akikkel tárgyaltak, "bizakodónak tűntek" azzal kapcsolatban, hogy sikerül kompromisszumra jutni a jegybanktörvényhez kötődő, még nyitott ügyekben.

A cég londoni elemzői közölték azt is: értesüléseik szerint egy szakértői csoport dolgozik a megoldáson. Emellett "úgy tűnik", hogy az IMF és az EU is enyhített a Magyarországgal szemben támasztott feltételekkel kapcsolatos hozzáállásán, elsősorban az európai kockázati környezet romlása és a költségvetést feszesebbre húzó legutóbbi magyar kormányzati intézkedések nyomán.

Mindezek alapján a JP Morgan londoni elemzői azzal számolnak, hogy a hivatalos IMF/EU-tárgyalások júniusban megkezdődhetnek. A ház reálisnak nevezte, hogy szeptember-októberre elérhető az egyezség a finanszírozási csomagról. A cég elemzői budapesti tárgyalásaik alapján arra a következtetésre jutottak, hogy a kormány megvárja a finanszírozási programról szóló megállapodás aláírását a következő eurokötvény-kibocsátással. A látogatás tapasztalatait összegző keddi elemzés szerint ugyanis a kormány vezető illetékesei értik, hogy az egyezmény megkötése előtti kötvénypiaci megjelenés azt az érzetet keltheti a befektetők körében, hogy Magyarország megpróbálja "a török kártyát kijátszani".

Ugyanerről számolt be előző nap egy másik nagy londoni bankcsoport elemzőstábja is, amely szintén a múlt héten tett tájékozódó látogatást Magyarországon. Timothy Ash, a Royal Bank of Scotland (RBS) londoni globális felzárkózó térségi kutatórészlegének igazgatója a látogatásról befektetőknek összeállított beszámolójában közölte: az RBS elemzőinek budapesti tárgyalásain Fellegi Tamás tárca nélküli miniszter kiemelten hangsúlyozta, hogy Magyarország az IMF/EU-tárgyalások ügyében nem Törökország korábbi példáját követi, vagyis nem csak hitegeti a piacot és a valutaalapot is az IMF-program kilátásával. 

Az RBS vezető felzárkózó piaci közgazdásza szerint a cég elemzői stábjának budapesti látogatása során az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) is megerősítette, hogy "valószínűtlen" egy eurokötvény-kibocsátás az IMF-egyezmény megkötése előtt. Timothy Ash elemzésében közölte ugyanakkor, hogy az RBS saját véleménye szerint ha lehetőség mutatkozna a piacon, és az árazás vonzó, a kormány az ÁKK-t mégis kötvénykibocsátásra ösztökélné, abból a meggondolásból, hogy pénzügyi helyzetének erősítése javítaná tárgyalási pozícióit az IMF-fel.

A JP Morgan londoni elemzői keddi beszámolójukban, budapesti tárgyalásaik alapján közölték: a magyar kormány a készenléti IMF/EU-megállapodás után is azt tervezi, hogy a piacról oldja meg a finanszírozást, abban az esetben, ha a devizaadósság hozama 6 százalék alá kerül. Az IMF/EU-finanszírozás ennél olcsóbb - 4-4,5 százalék -, a magyar kormányilletékesek megítélése szerint azonban "a politikai ára" lenne magas annak, ha az ország nemzetközi szervezetek finanszírozására támaszkodna - áll a JP Morgan londoni beszámolójában.

A ház szerint ha azonban a devizaadósság hozama az IMF/EU-megállapodás ellenére is 6 százalék felett maradna külső tényezők miatt, akkor a magyar kormány valószínűleg lehívna az IMF/EU-keretből, és csak "nagyon korlátozott" kötvénykibocsátást hajtana végre. A JP Morgan elemzői közölték: a hivatalos tárgyalások megkezdődése után már kevés akadályozó tényezőt látnak, és azzal számolnak, hogy a megállapodás "viszonylag gyorsan" létrejön.
A cég szerint az IMF ugyan nem ellenzi kifejezetten az egységes jövedelemadó-kulcs alkalmazását, aggasztja ugyanakkor a valutaalapot az emiatt keletkező bevételkiesés finanszírozása.

A JP Morgan elemzői által a budapesti tárgyalásokról összeállított beszámoló szerint mindazonáltal a kormány által tett eddigi lépések valószínűleg elégségesek lesznek ahhoz, hogy a uniós pénzügy- és gazdasági miniszterek tanácsának (Ecofin) június 22-én esedékes ülésén Brüsszel visszavonja a Magyarországnak járó kohéziós támogatások részleges felfüggesztéséről hozott döntését.

A ház londoni elemzőinek beszámolója szerint a magyar kormány arra is számít, hogy az EU jelezni fogja készségét a Magyarország elleni túlzottdeficit-eljárás megszüntetésére is. A JP Morgan szakértői ugyanakkor annak a véleményüknek adtak hangot, hogy ezt a döntést az unió csak a 2013-ra szóló magyar költségvetés elfogadása, illetve a 2012-es költségvetési eredmények ismertté válása után hozza meg, vagyis a cég szerint a túlzottdeficit-eljárással kapcsolatos döntés 2013 nyara előtt nem várható.

A ház londoni elemzői fenntartották azt az előrejelzésüket, hogy az MNB az IMF/EU-egyezség létrejöttéig nem változtat 7,00 százalékos alapkamatán. A JP Morgan londoni elemzői továbbra is összesen 1,00 százalékpont kamatcsökkentésre látnak módot, de ebből 0,5 százalékpontnyit most már csak 2013 első negyedében várnak az általuk eddig jósolt idei negyedik negyedév helyett.