Miközben a tavaszi előrejelzéséhez képest gyengébb világgazdasági teljesítményre számít idén az az őszi ülésszakára készülő IMF, az áprilisi magyar növekedési prognózisát felfelé módosította, méghozzá 0,8 százalékkal 2,8 százalékra. Ezt a javulást azzal magyarázza, hogy ellazult a jegybanki politika és emelkedtek a közkiadások, élénkült a magánfogyasztás is. Jövőre viszont a zordabbnak ígérkező monetáris és fiskális politika miatt csak 2,3 százalékos bővülésre számít az IMF, vagyis érdemi lassulásra, akárcsak az elemzők zöme. Ezzel szemben Lengyelországban a beruházások, a belső kereslet és a munkanélküliség csökkenése táplálja a növekedést, amelynek üteme idén 3,2 százalékra, jövőre pedig 3,3 százalékra kapaszkodhat fel.

A feltörekvő és fejlődő európai térségbe sorolt magyar gazdaság idén hozza a 2,7 százalékos régiós átlagot, de jövőre nem éri el a 2,9 százalékos becsült iramot. Ebben az országcsoportban Bulgária, Szerbia és Horvátország egyértelműen a sor végén kullog, de Törökország, Litvánia és Románia és persze Lengyelország hasonló vagy jobb teljesítményre lesz képes. A fejlett európai térséghez tartozó, de Magyarország versenytársának számító Csehország a tavaszi előrejelzésnél jobb, 2,5-2,5 százalékkal növelheti nemzeti össztermékét idén és jövőre, míg Szlovákia nagyjából a korábban várt 2,4 és 2,7 százalékos ütemben fejlődik. Ez a kitekintés is alátámasztja azokat az elemzői véleményeket, hogy az évtizede leszakadó pályára került magyar gazdaság az idei egyszeri élénkítés hatására 2014-ben riválisaival azonos sebességgel haladt, de jövőre megint visszakanyarodik a lemaradó ágba.

Az IMF őszi előrejelzésének fő mondandója inkább az, hogy az áprilisi, sőt a júliusi prognózisához képest is lassúbb ütemben növekedik a világgazdaság. Idén mindössze 3,3 százalékkal, s jövőre is csak 3,8 százalékkal. Ha a számítás bejön. De ez egyáltalán nem biztos. Egyrészt új geopolitikai feszültségek jelentek meg az ukrán-orosz háborúskodástól a közel-keleti konfliktus kiéleződéséig. További aggodalomra ad okot, hogy a pénzügyi piacok túlzottan derűlátóak, alighanem tévesen árazzák a kockázatokat.

S egyelőre nehéz pontosan felmérni, milyen hatásokkal jár az amerikai jegybank szigorodó politikája. Most jól látható, hogy a tőzsdei felfutás és csökkenő felárak közepette egyáltalán nem élénkült a beruházási kedv. Sőt. A válság előtt feltűnt problémák újra kísértenek: a lakosság elöregedése és a termelékenység igen szerény ütemű növekedése. A potenciális növekedés visszaesésével mind a fejlett, mind a fejlődő országokban szembe kell nézni, méghozzá strukturális reformok kezdeményezésével.

A globális növekedési lassulásból csak az Egyesült Államok nem veszi ki a részét, esetében az IMF érdemben javította a kilátásokat. De Németország, Franciaország, Olaszország sokkal gyengébben teljesít, deflációs veszély is felütötte a fejét az eurózónában, így az Európai Központi Banknak alighanem valódi mennyiségi lazításba kell kezdenie. Lendületét vesztette Brazília, s vele még néhány latin-amerikai gazdaság, illetve Oroszország is. Kína csupán tartja az iramot, de nem lép a gázra.

Az igen kedvező kamatkörnyezet, az enyhülő költségvetési szigor ellenére nem élénkült a kereslet a fejlett gazdaságokban. Ezért az alacsony kamatot fenn kell tartani, a büdzséket pedig úgy alakítani, hogy maradjon mozgástér a fellendülés és a potenciális növekedés serkentésének támogatására. E célt szolgálhatja az állami infrastrukturális beruházások felfuttatása, de csak olyan tervek megvalósításának van értelme, amelyek hosszabb távon is serkentik a gazdasági növekedést.