Még az optimista várakozások szerint is további heteket, hónapokat vehet igénybe annak a forgatókönyvnek a kidolgozása, amely mentén sikerülhet elkerülni a globális gazdasági válságot.

A szakember szerint a jelenlegi szintekről egy további erőteljes – 10 százalék feletti – esés az európai és régiós indexekben már a teljes összeomlás vízióját jelentené, azonban alapesetben nem kell erre számítani, s a válság újabb hulláma még idén ritkán adódó lehetőséget kínál vételi pozíciók nyitására - vázolja a jelenlegi helyzetet legfrissebb elemzésében Pallag Róbert, a Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere. Európában főként a német, a francia és az osztrák piacokon lát kedvező beszállási pontokat, a régiós és magyar részvények többségét pedig kifejezetten attraktívnak tartja.

A bizalmi válság már elérte az európai, azon keresztül pedig a globális pénzügyi szektort, a hitelezési kockázatokhoz kapcsolódó felárak folyamatosan emelkednek, egészen addig, míg az újabb globális válsággal fenyegető fajsúlyos kérdésekben nem születik a piaci szereplők által joggal elvárt, egyértelmű, koordinált, végső forgatókönyv. Csak ez segíthet elkerülni a teljes bizalomvesztést a globális tőkepiacokon. Mindez még optimista szcenárió alapján is további heteket vesz igénybe - figyelmeztet Pallag Róbert, a Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere.

Hozzáteszi: amit látunk, az egyre veszélyesebb versenyfutás az idővel. Az Európai Központi Bank még agresszívebb eszközvásárlásai a tüneti kezelésben segíthetnek, a valódi megoldás azonban a mélyebb fiskális integráció lehet, amelyben kulcskérdés, hogy Olaszország és Spanyolország milyen további adósságcsökkentő, illetve költségvetést egyensúlyi pályára állító lépésekkel képes visszanyerni hitelességét. Görögország menedzselt államcsődjének bejelentése csak úgy képzelhető el, ha a többi problémás euró-zóna tagország a legmagasabb szintű garanciavállalásokkal és a szükségesnél is erőteljesebb stabilizáló lépésekkel elkerüli a fertőzésveszélyt.

Rövid távon valóban az általános kockázatkerülés tűnik ésszerű magatartásnak, a volatilitás tartósan magas maradhat. A jelenlegi szintekről további az említettnél nagyobb mértékű esés az európai és régiós indexekben már a teljes összeomlás vízióját jelentené, alapesetben nem erre számítunk. Meglátásunk szerint a válság újabb hulláma még idén ritkán adódó lehetőséget kínál vételi pozíciók nyitására, amelyből különösen a feltörekvő piacok illetve ezen piacokon kitettséggel jellemezhető, globális jelenléttel bíró vállalatok részvényei profitálhatnak a leginkább.

Ezen társaságok erős fundamentumokkal, rugalmas válaszreakciókkal rendelkeznek, a historikus értékeltség régóta nem látott kedvező szinteken mozog, a részvények fenntartható osztalékhozama nagyon kedvező a történelmi mélységben lévő kötvényhozamokhoz viszonyítva, emellett magukban hordozzák a jövőbeli növekedési potenciálból adódó jelentős árfolyam emelkedés ígéretét” - hívja fel a figyelmet Pallag Róbert.

A régiós részvényeket összességében attraktívnak tartjuk, a CETOP 20 index mindössze három hónapon át, 2009 januárja és áprilisa óta volt alacsonyabban az aktuális szinteknél. A BUX értékeltsége a 2008-as mélypontokéhoz, a cseh PX és a lengyel WIG 20 index árazása könyv szerinti értékéhez közelít. A magyar részvénypiacon történelmi mélypontjának közelében van a Magyar Telekom és a Rába, a következő évek növekedési kilátásai alapján nagyon attraktív a CIG és az E-Star - mutat rá a Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere.