Árfolyamkockázat: védekező pozíciók
Mielőtt egy vállalat árfolyam-fedezeti ügyletet köt, a cég egész mérlegét és a piaci környezetét is érdemes áttekinteni, hogy vajon érdemese beleugrania – mondta Szemán Ábel, a K & H Bank Tresury kkv-termékek értékesítésért felelős csoportvezetője. A fedezeti ügyletek célja, hogy a vállalat a saját üzleti tevékenységére fókuszálhasson az árfolyamok miatti aggódás helyett. A Citibank kkv ügyfeleinek 25–30 százalékát érinti a devizakitettség. Az elmúlt évek heves árfolyammozgásainak hatására közülük egyre többen központi kérdésnek tekintik a kockázat kezelést. Néhány évvel ezelőtt még elképzelhetetlen volt, hogy egy kis- vagy középvállalat összetett treasury termékeket használjon, mára a bankunk ügyfelei körében természetes – mondta Szabó István, a Citibank kkv-üzletágának vezetője. A Takarékbank tapasztalatai szerint a középvállalkozások pénzügyi vezetői általában a számviteli oldalról közelítenek a cég pénzügyeihez. A devizapiaci fejlemények kezelése még nem épült be a magyar cégkultúrába, másrészt sokan nem értékelik túl nagynak egy jelentős árfolyammozgás kockázatát. A gazdasági válság sem tette tömegessé a kisebb vállalkozások érdeklődését a treasury ügyletek iránt – mondta Breznai Endre, a Takarékbank treasury vezetője. Jelenleg inkább az importőrök részéről tapasztalható némi aggodalom, a forint esetleges további gyengülése miatt. Akiknekazonban jelentősbevételük vagy kiadásuk keletkezik külföldi devizában, azoknak érdemes lehet határidős ügyletet kötniük. Ez azt jelenti, hogy a cég megállapodik a bankkal, hogy meghatározott időpontban, egy bizonyos, előre megállapodott árfolyamon fog például eurót eladni a banknak forintért, vagy fordítva. Így a vállalkozás könnyebben tervezheti a jövőjét, nem kell attól tartania, hogy egy jelentősebb árfolyamváltozás elviheti az egész éves nyereséget. Határidős ügyletet akár már 10 ezer euró átváltására is kötnek a bankok. Ezt mindig egy, a hitelbírálathoz hasonló procedúra előzi meg.
Köthető egyszerű opciós ügylet is. Ez olyan, mintha biztosítást vásárolna a cég árfolyamkockázat ellen. Ilyenkor a vállalkozás egy bizonyos előre kifizetett összegért jogot vásárol, hogy egy bizonyos napon, vagy egy meghatározott időszakban például euróját egy meghatározott árfolyamon válthassa át forintra.
Az opció díját, ami a ténylegesen megvalósuló ügyleteknél az átváltható összeg jellemzően 1-5 százaléka, mindenképpen ki kell fizetni. A bankok többnyire 50–100 ezer euró feletti összeg átváltására tudnak opciót kötni.
A Citibank devizakockázatkezelési szolgáltatásai már 20 millió forint éves nettó árbevételtől elérhetőek, ha a fedezeti ügylet értéke eléri a kétmillió forintot – mondta el Szabó István. Számlaforgalmi kikötést a bank nem alkalmaz. A Citibank ingyenes CitiFX Pulse online szolgáltatásával azonnali és határidős ügyletek is köthetők szoftvertelepítés nélkül. A bank ügyfelei a devizapiaci információkat szintén ingyenesen kapják, és a kkv-knak nyújtott treasury szakértelem és törődés, a szolgáltatási szint, a termékskála, és a devizakockázat-kezelési eszköztár ugyanolyan, mint a nagyvállalatok esetében. Ezen kívül a kkv-k Treasury roadshow keretében ismerhetik meg a termékeket, és építhetnek ki személyes kapcsolatot a bank szakértőivel.
Azok a cégek, amelyek még kezdők a devizakockázat-kezelésben, jellemzően tájékozódási céllal figyelik a napi árfolyam-ingadozást – osztotta meg tapasztalatait a Citibank szakértője. Több százra tehető azonban azon ügyfelek száma, amelyek az árfolyammozgások és pénzmozgásaik függvényében tudatosan választják meg a devizatranzakcióik időpontját, de kizárólag azonnali ügyleteket kötnek. Kevesebben vannak, akik határidős devizaügyletekre is vállalkoznak. Néhányan közülük a többnyire nagyvállalatok által használt strukturált treasury ügyleteket is kötnek.
Határidős vagy opciós ügylet kötése előtt érdemes a vállalat konkurenseit is figyelni –mondta Szemán Ábel. Ha például egy utazási iroda az év elején kiadja a katalógusát, és tudja, hogy körülbelül menynyi valutára lesz szüksége, akkor – ha a jelenlegi árfolyam viszonylag kedvező neki – egy határidős ügylettel bebiztosíthatja, hogy az eurót egész évben egy kedvező árfolyamon veheti meg a banktól. Így nem fenyegeti az a veszély, hogy az esetleg gyengülő forint elviszi az éves nyereségét. Konkurensei viszont lehet, hogy nem kötnek ilyen határidős ügyletet, a forint viszont erősödik. A konkurencia leviszi az árakat, és a gondos utazási iroda drágább útjaival elveszti ügyfélkörét. Míg ellenkező esetben az ügyfelek azt látnák, hogy a forint gyengülése miatt mindenki kicsit felfelé tolja az árakat, és ezt könnyebben elfogadnák.
