A Dow/Gold-arány (a Dow Jones Ipari Átlag és az arany árfolyamának egymáshoz való viszonyítása) egyszerűen kiszámolható úgy, hogy elosztjuk a Dow Jones index, azaz az USA harminc legfontosabb részvénye átlagának aktuális állását az aktuális aranyár dollárban megadott értékével. Ha csökken a ráta, jobban teljesít az arany, mint az USA részvények – és fordítva. Ez az arany árának jövőbeni abszolút alakulásáról nem mond ugyan még semmit, de a stratégiai befektetési döntéseket illetően a mutató kiváló hosszú távú indikátornak számít.

2000 év eleje óta az arany ára dollárban több mint megötszöröződött, forintban pedig nagyjából a négyszeresére nőtt. A Dow Jones viszont csak 15%-kal áll most magasabban, mint tíz évvel ezelőtt. A Dow lemaradása korántsem pusztán a gazdasági válság számlájára írható. A részvényindex már azt megelőzően is növekedési lemaradásba került az aranyhoz képest.

A Dow/Gold-arány az elmúlt évtizedben néhány konszolidációs időszaktól eltekintve folyamatosan csökkenőben van. A tíz évvel ezelőtti közel 40-ről (2000. január 4-én: 10.997,93 / 281,50 = 39,07) a jelenlegi kb. 8-ra (2011. július 7-én: 12.719,49 / 1.527,50 = 8,33) esett a mutató. Egyre kevesebb aranyra van tehát szükség a 30 legfontosabb amerikai részvényt tartalmazó kosár egy-egy egységének megvételéhez.

2001 után egy meredeken, majd pedig egy mérsékelten csökkenő trendcsatornában haladt lefelé a mutató 2007/2008-ig. Az esés a pénzügyi válság kitörése után aztán jelentősen felgyorsult.  2007 és 2009 között a Dow/Gold-arány a 20 feletti értékéről 7-re csökkent. Azóta a részvények viszonylagos visszakapaszkodása a válság előtti szintekre sem változtatott érdemben a két piacot összemérő arányszámon.

Az elmúlt bő száz évre visszatekintve a Dow/Gold-arány grafikonja különösen beszédes képet mutat. Egyértelműen kirajzolódik belőle a három nagy gazdasági válság okozta törés a részvénytőzsdéken, majd az azt követő gazdasági felívelés okozta növekedés az értékpapírok árfolyamában. Még ha a múlt nem is ismétli meg pontosan önmagát, a grafikont nézve nem lenne meglepő, ha a Dow/Gold-arány a mostani 8-as értékéről a trend üteméből fakadóan 2012 végéig legalábbis a 3 alatti tartományba esne még tovább.

A nagy gazdasági világválság idején például egy deflációs környezetben a csökkenő ciklus 1932-ben a 2-es értéknél végződött. A 70-es évek inflációs évtizedének végső fázisában pedig egészen 1-ig csökkent az arányszám.

Ezek után el lehet gondolkozni azon, hogy miként érheti el a Dow/Gold-arány ezúttal a 3-as értéket. Egy lehetséges változat az, hogy a Dow Jones index 4.500-ra esik, míg az arany árfolyama változatlanul 1.500 dollárnál marad. Egy másik lehetséges változat szerint maradhat a Dow Jones 12.000 ponton, miközben viszont az arany ára 4.000 dollárra emelkedik.

A Dow/Gold-mutató nem alkalmas az arany árfolyamának prognosztizálására. Arra azonban feltétlen jó, hogy segítségével történelmi párhuzamokat vonjunk a két piac egymáshoz viszonyított alakulását illetően, és ennek mentén hozzanak döntést befektetésünk stratégiai csapásirányáról.