Hullámvasútra ültették az árfolyamokat

Népszabadság - Reviczky Zsolt

Ahogy azt az IMF és az Európai Bizottság delegációinak idő előtti elutazása után borítékolni lehetett, fagyosan indult a hét a forint piacán és a tőzsdén. Az amúgy is negatív nemzetközi hangulat erre rátett egy lapáttal, majd az ír állampapírok leminősítése csak fokozta a forintra nehezedő nyomást. Ez pedig végképp nem szolgált a költségvetési hiányok elszabadulásától, az államadósságok törleszthetőségétől már amúgy is szorongó befektetők megnyugtatására. A forint a pénteki 282 forintról piacnyitás után egy óra alatt hét forintot gyengült az euróhoz képest, majd át is lépte a 290-es szintet. A Budapesti Értéktőzsde vezető indexe csaknem ezer pontos, 4,3 százalékos mínusszal indította a hetet, amiből azonban a meghatározó külföldi tőzsdéken tapasztalt enyhülés miatt 500 pontot ledolgozott.

A nyugati hangulatváltást egy sor kedvező vállalati gyorsjelentés mellett az hozta meg, hogy a belga, spanyol és görög illetékes hatóságok is hangsúlyozták: a területükön működő bankok stressztesztje jó eredményt hozott, dacára az ennek ellenkezőjéről szóló híreknek. Ám a végére ismét a rosszkedv uralkodott el, s a nyugati tőzsdék minimális, 0,1–0,4 százalékos veszteséggel zártak. A BUX is leragadt a negatív tartományban és 21 843 ponton, 2,9 százalékkal pénteki záróértéke alatt fejezte be a kereskedést.

– A befektetők kockázatvállalási hajlandóságamúlt szerdacsütörtök óta csökken, ilyenkor a legrizikósabb eszközeiktől igyekeznek gyorsan megválni – mondta Pápa Levente, a Buda-Cash Brókerház elemzője. A helyzetünket nehezíti, hogy a EU is bekeményített, s az euró védelmében, az euróövezet egysége érdekében világossá tette: nem tűri, hogy egy csatlakozás előtt álló ország fiskális lazítást hajtson végre éppen akkor, amikor a legnagyobbak is megszorító csomagokat vezetnek be, hogy költségvetési hiányukat, illetve államadósságukat elfogadható szintre hozzák. Pápa Levente úgy véli, az IMF–EU-párossal valószínűleg megszületik az egyezség, az csupán idő kérdése. Ez az ország hosszú távú érdeke – teszi hozzá. Az IMF-hitel újabb részletére most nem szorulunk rá, mert a piacokról tudunk forrásokat bevonni a lejárt adósságok és a hiány fedezésére – még ha átmenetileg drágábban is. Amellett a 35 milliárd euróra rúgó jegybanki tartalék is szükség esetén a rendelkezésre áll. A mérleg másik serpenyőjében nemzetközi megítélésünk, hitelességünk áll, amelyet ilyen esetekben felülbírál, újraáraz a piac.

A forintárfolyam szempontjából kritikus lesz a következő egy-két nap, akkor dől el, hogy a nagy külföldi intézményi befektetők, nyugdíjalapok milyen döntést hoznak magyarországi befektetéseikről, hiszen méretüknél fogva lassabban reagálnak, és döntéseik, befektetéseik zömmel hosszabb távra szólnak. Ha a kivonulás mellett határoznak, az hamar meglátszik az állampapírhozamok emelkedésében, a tőzsdei forgalom növekedésében és a részvényárfolyamok süllyedésében. Az eladott eszközökért kapott forint átváltása pedig a magasabb régiók felé nyomja fel az árfolyamot. Az elemző szerint a forint kurzusa kis valószínűséggel emelkedhet tartósan a 300-as szint fölé.

Az élénkülés korai fázisában lévő hazai gazdaság még mindig törékeny, a külföldi befektetők bizalma – az országkockázati felárakból megítélve – pedig már korántsem olyan egyértelműen lelkesedő, mint hónapokkal ezelőtt – állapítja meg Orosz Dániel, az AXA-csoport stratégiai tanácsadója. Szerinte a múlt csütörtökön lezajlott magyar kötvényaukciókon tapasztalt kedvező kereslet csupán egy pillanatnyi állapotot tükrözött, ami nagyon gyorsan, akár egyik hétről a másikra változhat. Így nagyon fontos, hogy a Magyarország finanszírozhatóságába és az ország fiskális egyensúlyának fenntarthatóságába vetett bizalom fenntartása érdekében pozitív üzeneteket küldjön a kormány. Orosz úgy látja, hogy bár pillanatnyilag nincs pánikhangulat, az IMF és az EU szőtte védőháló számunkra nélkülözhetetlen, s ez a nemzetközi szervezetekkel való megegyezést diktálja.

Kovács Roland, az Equilor elemzője szerint is valószínűbb, hogy a pozitív forgatókönyv mentén zajlanak majd az események, s a befektetők is hamarosan rájönnek, a kormány csupán időt szeretne nyerni az október 3-ra kiírt önkormányzati választásokig, hogy ne az előtt kelljen bejelentenie a szükséges megszorításokat. Azokat az intézkedéseket, amelyekre szükség van ahhoz, hogy Magyarország tartani tudja az idei és a jövő évi hiánycélt a költségvetésben, s akár még arra a szintre is eljuthat, hogy nem szorul rá többé az IMF és az EU segítő jobbjára. Egyben valószínűsíti, hogy októberben megszületik a megállapodás a felek között, amelynek eredményeként rendelkezésünkre bocsátják a hitelkeretet.

Buktak a forinton

A forint esésére spekuláló, abból hasznot szerző spekulációkra ezúttal nem sok jel utal.

A devizapiacon komoly eshetőségként nem merült fel, hogy az IMF idő előtt, dolgavégezetlenül távozik Magyarországról, sőt a szakértők a múlt héten még arra hívták fel a figyelmet, hogy most, viszonylag olcsón beszerezhető a nyaraláshoz az euró. Ennélfogva a befektetők is inkább a forint erősödéséből profitáló, úgynevezett long pozíciókban ültek és nem az esésre játszva shortoltak.

A forint hirtelen reggeli gyengülését is az okozta, hogy a long pozíciókban lévők zárták befektetéseiket.

Kapcsolódó cikkek: Az IMF nem cukrosbácsi | Nőtt a kockázat, maradt az alapkamat | Orbán Viktor kapott egy pofont a Posttól | Tárgyalások után fideszes sunyítás | Wittner káromkodott, fideszes taps Mesterházynak